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11月3日，10月统计局制造业PMI下行0.9个百分点至49.2，而财新PMI上行1.1个百分点至49.2。统计局非制造业商务活动指数进一步下行1.9个百分点至48.7。10月防疫政策再度收紧，瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛估计即将公布的10月宏观数据可能显示经济增长动能走弱，其中工业生产、社会消费品零售、房地产销售和出口同比增速走弱，而基建投资可能持续稳健增长。整体信贷同比增速可能企稳。CPI同比可能回落，而PPI可能陷入通缩。

10月瑞银中国工业及投资指数下行，主要由于房地产销售、汽车销售/生产增速以及整车货运流量指数走弱，而钢铁生产稳健增长。另一方面，10月上旬港口活动有所改善，但之后可能有所走弱。10月瑞银中国消费及服务业指数也有所走弱，主要受地铁客运量和房地产销售大幅下跌拖累。整体而言，瑞银中国经济活动指数从此前同比下降6%走弱至同比下降10%。

瑞银认为即将于12月召开的中央经济工作会议预计会维持宽松基调。未来几个月政策支持有望继续加码稳增长。该行认为今年冬季国内疫情情况仍将面临挑战。该行预计在明年3月全国两会召开之前，现行防疫政策不会明显调整，不过地方执行层面可能会持续微调和优化。瑞银认为中国需要进一步加快疫苗加强针接种（尤其是80岁及以上的老年人），改善医疗设施和增加医院承载力，并更加科学地制定对奥米克戎病毒的宣传策略和预期管理。

未来几个月，疫情可能持续抑制消费和服务活动复苏，出口增长势头料将放缓，房地产销售和建设活动可能持续低迷，而基建投资可能依然稳健。整体而言，瑞银预计未来两个季度经济环比增速可能放缓。鉴于10月经济活动增速预计走弱，该行对今年四季度GDP同比增长的基准预测（3.9%）面临一些下行风险。瑞银仍然预计从2023年二季度开始防疫形势可能明显好转，维持对2023年全年GDP同比增长4.5%左右的预测不变。不过，中国有可能会在更长时间内维持现行政策，在这种情况下，2023年全年GDP增速可能明显低于基准预测。