国内太阳能热水器行业龙头企业日出东方(603366.SH)产业多元化显败局。

今年上半年,日出东方预计亏损0.23亿元。这是其时隔三年再现半年度经营亏损。

日出东方也曾辉煌过。早在2009年,公司实现的归属于母公司股东的净利润(简称“净利润”)就超过亿元,2012年上市第一年,净利润达到4.27亿元。然而,历经三年持续增长,2021年的净利润也不过2.13亿元。

日出东方经营业绩不佳,与其产业多元化有关。2017年,公司收购知名厨电公司帅康电气,2018年商誉减值2.43亿元,导致当年亏损4.92亿元。

奇怪的是,尽管日出东方预告上半年亏损,二级市场,公司股价反而接连涨停。至8月1日,公司连收四个涨停板。

值得一提的是,日出东方的两名高管正在实施减持计划。

高管要减持股价四连板

日出东方在二级市场的强势表现招来非议。

8月1日,早盘日出东方小幅高开,仅仅一分钟,就封住了涨停板,随后,多空双方几次博弈,涨停偶尔被打开又封板,午后1时18分,封死涨停,直至全天交易结束。

日出东方的本轮行情启动于7月19日,当日收出一个涨停板,接下来的几个交易日,股价处于小幅波动中,27日开始,连续涨停,到8月1日,四个交易日收出四个涨停板。

8月1日晚间,日出东方发布股票交易异常波动公告称,连续四个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到39.87%,累计换手率达33.4%。经公司自查,期内外部经营环境未发生重大变化,目前生产经营活动一切正常,内部生产经营秩序正常。公司基本面没有发生重大变化,也不存在应披露而未披露的与生产经营有关的其他重大信息,前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。

公告称,期,公司关注到有媒体对公司光伏业务和空气源热泵业务的相关讨论。公司这两块业务的实际经营情况为,今年上半年,公司光伏业务实现销售收入约572万元,占公司总销售收入比重约0.33%,占比较低。2021年度,公司空气能产品实现销售收入约6.06亿元,占公司总销售收入比重约为14.4%,占比不高。受疫情不断反复、国际局势动荡等因素影响,空气能业务的增长存在一定的不确定

至于今年空气能产品销售情况,奇怪的是,日出东方并未进行披露。

实际上,日出东方的股价大涨有些异常。

今年7月14日晚间,日出东方发布了2022年半年度业绩预告,公司预计上半年亏损0.23亿元左右,扣除非经常损益后的净利润(简称“扣非净利润”)为亏损0.5亿元左右。去年同期,公司实现的净利润、扣非净利润分别为0.35亿元、0.11亿元。

今年上半年的净利润、扣非净利润均出现盈转亏,二级市场上,7月15日,日出东方大幅低开,持续下挫并跌停。

股价跌停是市场对业绩远低于预期的正常反应,然而,紧接着的一个交易日,公司股价就开始上涨。

业绩糟糕,为何股价反而大幅上涨?难道真的是仅仅572万元销售额的光伏业务在推动?亦或是谜团般的空气能业务?

值得关注的是,今年5月10日,日出东方披露了公司两名副总经理焦青太、张亚明的减持计划,二人计划从6月1日开始至11月30日期间通过集中竞价方式减持公司股份,共计减持不超过50.88万股股份。

8月1日晚间,日出东方公告称,上述两名高管前述减持计划尚未实施完毕。

二级市场上的股价大涨与两位高管实施减持计划有关联吗?

净利开倒车突围之路在何方

股价大涨,市场非议,与日出东方的经营现状有关。

日出东方是一家知名公司,源于其是国内太阳能热水器龙头。曾经,一些居民楼的楼顶,家家户户安装一个太阳能吸收板,这让日出东方风光了一把。随着城市高楼越码越高,再加上越来越长的管线带来的安全问题,城市居民安装太阳能热水器越来越少。

在这样的背景下,日出东方的产业遇到瓶颈,需要寻求新的增长点。

据披露,日出东方曾投资了西藏鸥美家卫浴、深圳鹏桑普、深圳自由生活、国泰君安上海好景投资、苏宁银行、的咚信息等多家公司。

从实际结果来看,这些投资,整体效果不佳。

2017年,日出东方迈出了产业跨界的关键一步,那就是收购厨电行业第一阵营的帅康电气。当年,日出东方出资7.35亿元将帅康电气75%股权收入囊中。

当时,日出东方公告称,公司网点能够和帅康的产品形成协同效应。然而,这次收购并未给日出东方带来好运。

2017年,日出东方实现的净利润为0.55亿元,同比下降77.54%,扣非净利润为-0.36亿元,首次出现亏损。

2018年,帅康电气爆雷,收购之时形成的4.98亿元商誉,当年减值2.43亿元。这一年,公司净利润亏损4.92亿元,扣非净利润为亏损3.95亿元。

三年,经营略有好转。2019年至2021年,公司实现的营业收入分别为33.66亿元、35.43亿元、42.06亿元,同比增长5.96%、5.25%、18.71%。对应的净利润为0.83亿元、1.70亿元、2.13亿元,同比分别增长116.80%、106%、24.92%。

回过头去看,2009年至2011年,上市之前,日出东方实现的营业收入分别为15.38亿元、24.99亿元、30.95亿元,逐年增长,2011年较2009年翻了一倍。对应的净利润为1.72亿元、1.26亿元、3.70亿元,2010年因为投资亏损,导致净利润下降,2011年则大幅增长。同期,公司实现的扣非净利润分别为1.60亿元、2.55亿元、3.61亿元,逐年增长。

2012年,日出东方登陆A股市场,当年,公司实现营业收入33.65亿元,净利润4.27亿元。

4.27亿元净利润,是日出东方迄今为止的巅峰。由此可见,上市之后,公司的净利润持续开倒车。

针对今年上半年的经营亏损,日出东方解释称,受疫情影响,公司连云港基地停工停产一个月。同时,受疫情冲击,物流一度严重受阻,公司部分产品的生产和交付出现了延迟,导致公司营业收入同比减少2亿元。此外,2021年下半年,公司实施限制股票激励计划,今年上半年,较上年同期增加股份支付摊销费用约1512万元。

显然,日出东方存在突围压力。问题是,公司该如何突围?向何处突围?

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