解局 | 陶瓷巨头马可波罗仍在等待上市绿灯_世界热讯_太原热线

观点网不久前的2月17日，IPO全面注册制落地，企业排队上市生态发生巨变。按照新规则，证监会的发行上市审核工作和项目正式平移至交易所。

(资料图片)

原在审企业抓住窗口期重新申报，而沪深交易所则忙于接受相关申请。

资料显示，截至2月20日证监会拥有267个主板IPO在审项目。到3月4日，已有261家主板企业IPO申请获得受理，其中就包括中国陶企巨头马可波罗控股股份有限公司。

3月2日晚间，该公司宣布深交所主板IPO申请获受理，保荐机构为招商证券股份有限公司。

一同递交申请的还有新明珠集团股份有限公司，这是另一间陶瓷行业的龙头企业。公开数据显示，截至2020年末，马可波罗和新明珠集团的市场占有率分别约为2.79%和2.54%。

如果计算上其他头部公司，如东鹏控股、蒙娜丽莎、帝欧家居（欧神诺）、宏宇集团等，按专业机构测算，行业TOP10企业总市场占有率仅约18%，体现了国内建筑陶瓷市场集中度仍然足够分散。

市场足够广阔，陶企投产意愿强烈。资料显示，单2022年内，马可波罗就计划斥资超过23.3亿元投向江西丰城生产基地2条大型轻质节能陶瓷建筑陶瓷系列产品生产线，丰城基地部分现有生产设备智能化升级改造，以及在东莞建设特种高性能陶瓷板材厂等项目。

持续的资金投入，需要稳定的融资通路。因此，马可波罗和新明珠集团分别2022年5月和8月递交首次公开发行股票招股说明书(申报稿)，正式开启上市之路。

根据最新更新的招股书，马可波罗本次IPO拟募集资金40.18亿元，用于7个项目的建设。

主要包括江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居产业园(一期)建设项目、广东东唯新材料有限公司年产540万平方米特种高性能陶瓷板材项目、江西唯美陶瓷有限公司陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目、广东家美陶瓷有限公司绿色智能制造升级改造项目、江西和美陶瓷有限公司建筑陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目、马可波罗控股股份有限公司综合能力提升项目等。

营收方面，马可波罗2019年至2022年上半年营收为81.30亿元、85.91亿元、93.65亿元和42.25亿元，净利润分别为16.28亿元、15.74亿元、16.53亿元和7.44亿元。

资产总计119.42亿元、132.46亿元、134.9亿元、130.09亿元，经营活动产生的现金流量净额10.16亿元、22.12亿元、13.13亿元以及11.72亿元。

作为国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一，也是营收规模最大、市场占有率最大的其中一个，马可波罗旗下产品有亚光砖、抛光砖、抛釉砖、内墙瓷片、陶瓷岩板、岗岩等，广泛应用于住宅装修装饰、公共建筑装修装饰等领域，主要客户均为大型建材经销商和知名房地产开发公司。

由于与房地产行业具有强关联性，因此基本上也与地产企业休戚与共。

按照招股书，2022年上半年，马可波罗的前5大客户是华耐家居、保利地产、恒大地产、万科地产和中海地产。其中恒大地产是第三大客户，涉及的销售收入1.17亿元，占马可波罗总收入比2.77%。

恒大地产在2021年度、2020年度、2019年度还分别是马可波罗第二大、第一大以及第二大客户，三年涉及总销售收入22.06亿元。

截至2022年6月末，马可波罗应收账款账面价值就高达21.85亿元，占期末流动资产的比例为30.55%。包括将9685.29万元应收票据转入应收账款，主要涉及房企为世茂集团、融创地产及绿地集团。

目前国内房地产市场仍在调整当中，最新《政府工作报告》对房地产行业的定性为“风险隐患较多，发展仍有不少体制机制障碍”。

未来盈利能力存在着下降的可能、进一步计提坏账的压力……但挡在马可波罗上市前路中的，还不止其自身的问题。

随着IPO全面注册制已落地，上交所、深交所主板未来的定位是要突出大盘蓝筹特色，全面服务于成熟期大型企业，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业，IPO审核趋严已是大势所趋。

不久前，根据一则市场流传的消息：为配合全面注册制改革，证监会将对主板申报进行行业限制，明确‘红灯行业’不能申报、‘黄灯行业’头部企业才可申报，且拒绝通过烧钱、猛增加盟商等模式发展壮大的项目。

何为“黄灯行业”？消息称，包含家居、家装、电器等在内的相对传统、行业壁垒较低的大众消费类产业就被归到这一行列。