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ATFX国际:今日凌晨3:00公布的美联储会议纪要显示:会议上所有担任票委的美联储官员都投票支持加息25个基点,有少数非票委希望加息50个基点,因为票委们认为,虽然有迹象表明美国通胀正在回落,但程度不足以令他们决定停止加息。美美国1月份CPI增速为6.4%,处于2021年11月以来最低值,但仍高于2%的温和通胀水平。2022年6月至今,美国CPI增速从9.1%跌至6.4%,基本每个月下降0.34%。按照这一降速估算,美国CPI增速降低至2%,仍需要一年时间。考虑到其中会有反弹的月份,真正达到2%的通胀率可能需要一年半的时间。未来经济数据还有很长的路要走,金融市场急于预判美联储停止加息时间点,显得操之过急。

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美元指数进入二月份之后就一直处于反弹状态,现如今的报价已经逼近105整数关口。分析逻辑不能替代市场价格,后者才是现实。美元指数的反弹意味着金融市场有一部分资金押注美联储的加息将持续较长时间。如果美国劳动力市场的强劲状态一直持续下去,押注长期加息的资金将越来越多,美元指数也将逐步走高。比如2月3号公布的非农就业报告,新增就业人口51.7万人,远高于前值的22万人,美元指数当天猛烈上涨1.23%。其实,美联储逐步停止加息的核心理由就是担心宏观经济出现衰退迹象,旺盛的就业市场与经济衰退的预期相互矛盾。这也意味着,我们可以将美联储停止加息的时间点与美国非农就业报告联系起来,当后者表现越来越差时,停止加息的可能性将越来越高。

美元指数除了受到内向型的美联储货币政策以外,还受到外向型的国际关系的影响。其他发达经济体的避险情绪越高,美元指数升值的可能性越大。比如亚洲金融危机期间、英国脱欧期间、特朗普执政时对各国实行制裁的期间等等。2022年前三季度,因为俄乌冲突对欧元区经济造成重创,避险情绪持续升温,美元指数一度冲高至110上方。按照这一逻辑,如果2023年上半年出现基于地缘政治的风险事件,比如中东地区、朝鲜半岛,甚至于俄乌冲突局势加剧,都会对美元指数形成显著提振。

美国联邦政府债务规模在本月19日达到31.4万亿美元的法定债务上限。财政部长耶伦已经进行过多次警告。如果联邦政府违约,其信评级将被下调,美元指数大概率出现跌势。当然,最大的可能性是联邦政府继续抬高债务上限,以新债偿还还旧债,维持白宫运行。

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