（原标题：油脂偏强运行，黑色系弱势格局未改 | 期货投资策略早参20221027）
1. 宏观金融衍生品
(资料图片)
股指期货：
周三，三大指数高开高开，沪指一度涨近2%收复3000点，创业板指涨近4%，午后，指数涨幅小幅回落。两市成交额突破9000亿元，个股超4000家上涨。离岸人民币强势反弹，带动市场情绪修复，预计指数震荡偏强，风格上IM代表的小盘成长仍然占优，建议投资者高抛低吸为主。
2. 黑色系板块
螺卷：
在铁水产量下降，终端需求走弱的背景下，钢价表现的比较弱，节后出现一定幅度回落。且近期随着北方天气转冷，螺纹需求担忧更加明显，走势弱于热卷。短期行情倾向于震荡，螺纹还会弱于热卷一些。
铁矿：
由于亏损压力大，近期还是陆续有一些钢厂减产，铁矿需求持续下降。预计铁矿弱势局面将维持，反弹做空为主，也可以轻仓多热卷空铁矿套利。
双焦：
部分钢厂对焦炭开启第一轮提降，提降采购价100-110元/吨。目前终端需求仍旧没有明显改善，部分钢厂和焦企处于亏损状态。因此，即使山西地区疫情有所好转，对供应的扰动减弱，但下游对原料的采购仍以按需采购为主。若终端需求成交持续低迷，双焦价格将继续承压，预计盘面仍将维持震荡偏弱的走势，逢高逢反弹可空。
3. 能源化工：
原油：
隔夜原油走高，EIA周度报告显示美国成品油库存下降以及炼厂开工率高于往年同期，加上美元回落也使得商品普涨。由于疲软的经济数据让美联储在激进加息步伐中出现了微妙的放缓，美元出现一定回落，且由于加息放缓导致的需求破坏程度减少预期也支撑了油价。我们认为油价总体仍维持宽幅震荡运行，预计区间总体处在80-100美元之间。
沥青：
10月第四周沥青产业数据显示沥青开工率小幅下降，出货量微减，厂库社库纷纷减少，基本面边际转好。不过现货价格依然震荡偏弱，期货维持震荡。从现货市场反应看，沥青节后至今保持震荡阴跌，总体氛围依然不佳，隔夜原油走高，建议沥青前期空单谨慎持有，短线逢高试空。
LPG：
进入传统消费旺季后，燃气需求的季节性复苏目前仍不明显，但炼厂外放量持续缩减，同时国内化工需求存向好预期，当前水平的内外价差短期能得到较好支撑。在季节性行情并不明显后，当前绝对价位下国内进一步上行的压力仍然较大，盘面在海外反弹后下行风险削弱，振幅缩窄，关注最多裂解策略。
PTA：
周三TA01合约收盘价5232元/吨，较上一交易日下跌26元/吨。PX因为九月进口量超预期上涨，PXN被严重压缩，目前PXN310.37美元/吨，较上周五下跌6.57%，目前看来PXN仍然有较大压缩空间，叠加昨日新闻传出盛虹石化280万吨/年全球规模最大的但系列PX装置产出合格PX产品，如果PTA同步跟产，利空PTA。策略建议：短期震荡保持观望，中长期逢高空01合约。
MEG：
周三EG01合约收盘价3912元/吨，收跌2%，较上一交易日下跌62元/吨。乙二醇综合开工48.6%（+1.01%)，一体化装置58.4%（+1.57%），煤制乙二醇开工37.7%，保持平稳。下游心态谨慎，拿货意愿不强，终端无新订单支撑，叠加投产压力，长期偏空。策略建议：短期震荡保持观望，中长期逢高空01合约。
甲醇：
昨日日盘，甲醇主力合约下跌1.76%，报收2564元/吨。夜盘延续下跌1.39%，报收2555元/吨。内地企业总库存较上周增加0.54万吨，在49.62万吨，环比增加1.09%，同比偏高。甲醇内地订单量在24.63万吨，较上周下降0.22万吨，跌幅在0.87%，同比偏低。甲醇维持供应偏宽松但需求持续偏弱的格局，产区物流受限、出库受阻拖累盘面价格走弱。但考虑到内地补充港口货源数量有限，港口可流通货源依旧偏紧，且煤炭价格仍维持高位，库存和成本端对甲醇价格仍有支撑作用。甲醇期价预计维持宽幅震荡，单边建议观望为主或轻仓高抛低吸滚动操作（基差大幅走高至300元/吨以上，Back结构下做空仍有风险）。套利方面，高基差的状况下，01-05逢低正套为主。基于MTO装置利润偏低，短期01PP-3MA可择机做扩大，中长期仍逢高做缩，转折点关注MTO装置开车节点。
有色金属
铜：
美联储鹰派立场预期软化，美元大跌伦铜大涨。周三伦铜收涨3.37%；沪铜主力12合约日盘收跌0.49%，夜盘收涨1.48%。美国经济数据疲软，加拿大央行加息幅度低于预期，美联储很快达到紧缩终点的希望增加。被一些人视为美联储行动“领先指标”的加拿大央行接近政策转向，加息幅度不及预期，行长称接近本轮紧缩终点。美元指数大跌逾1%。LME或屏蔽俄罗斯金属亦令市场担忧。数据显示，俄罗斯品牌的铜在 LME 铜库存中占比较高。人民币收涨1.75%创逾17年最大单日涨幅，沪铜涨幅不及伦铜，沪伦比值大幅下调。建议逢低短多。
铝：
美元大跌以及LME或屏蔽俄罗斯金属，伦铝大幅上涨。周三伦铝收涨5.19%；沪铝主力12合约日盘收涨0.79%，夜盘收涨0.51%。加拿大央行接近政策转向，加息幅度不及预期，行长称接近本轮紧缩终点。加拿大央行被一些人视为美联储行动“领先指标”，加放慢加息幅度导致美元大跌，外盘基本金属上涨。另外LME正在考虑彻底禁止接受俄罗斯金属的可能性，该交易所已邀请交易商在10月28日之前提供反馈，如今距截止日仅一步之遥。外需下降，国内出口增速下滑。1-9月份，全国房地产开发投资同比下降8.0%，降幅较上月扩大0.6个百分点。国内需求有转弱迹象。建议暂观望。
锌：
10月26日沪锌主力合约跌1.26%，报24250元/吨，夜盘涨0.44%，报24155元/吨，LME锌涨2.28%，报2966.0美元/吨。仓单货源流入市场，现货紧张局面得以缓解，月差快速收敛，但是最终基本面改善需要看到明显的冶炼端产量的抬升，不排除再度扩大可能。绝对价格上，低库存对价格保持支撑，预计锌价维持宽幅震荡。
铅：
10月26日沪铅主力跌0.95%，报15190元/吨，夜盘跌0.43%，报15180元/吨，LME铅涨1.31%，报1891.5美元/吨。海外挤仓情绪消退，伦铅震荡下行。国内再生铅冶炼存在利润叠加前期安徽等地区疫情缓解，预计供应端将逐步放量，消费端铅蓄仍处于旺季，但是订单方面出现减弱迹象，可以考虑逢高适度布局空单。
4. 农产品与畜牧果品
油脂：
昨日油脂市场维持偏强走势，因美元指数大幅走弱，宏观氛围回暖。基本面，SPPOMA最新数据显示，10月1-25日马棕产量较上月同期减少1.81%，预计10月份开始棕榈油将进入减产周期。另外，目前正处于播种期的阿根廷大豆主产区近期迎来降雨，有助于提振作物前景，这对油脂有一定利空影响。但总体而言，目前油脂市场基本面仍然偏利多。操作上，继续以逢低做多棕榈油为主，套利可多棕榈油空豆油。
豆粕/菜粕：
本周美豆出口数据亮眼，收割进度高于去年同期及五年均值。而密西西比河尽管水位还是处于历史低位，但目前对船只运输的影响较小，下周预计有降雨缓解河运水位。预计短期豆粕期价继续高位震荡，建议以逢高做空为主。
鸡蛋：
因4-8月养殖端补栏鸡苗量偏少，预计国内蛋鸡新开产能偏少的状态将延续至四季度，另外养殖端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，预计春节前将迎来淘汰鸡出栏高峰，因此我们认为国内在产蛋鸡存栏在四季度将呈现下降趋势，四季度蛋价大概率将继续维持偏强走势；短期来看，随着蛋价涨至阶段性高位，下游市场整体走货速度一般，贸易商参市谨慎，大多维持正常流通库存，可关注高蛋价是否会对后期需求会形成负反馈。从期货盘面角度看，当前鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料成本持续上涨为蛋价提供较强的底部支撑，预计盘面下方空间有限，建议按高抛低吸、滚动做多的思路操作。
生猪
近期政策面保供稳价的信号频出，集团场加快出栏节奏，增加市场供应，现货价格自高位回落，但因当前肥猪与标猪价差仍在高位，散户二育以及压栏的热情仍在，叠加腌腊季将至，需求端对猪价或将形成新的提振，预计猪价在冬至前深跌的概率不大。长期来看，随着出栏体重攀升，春节前或将迎来大猪的集中出栏，猪肉供给将较前期边际递增，另外高猪价或将对需求形成负反馈，我们认为猪价也不具备大涨基础，操作上建议按区间内低吸高抛的思路对待。
白糖
天气好转后巴西十月上半月产糖量快速提升，印度糖也已开榨，印度新季预期增产，出口增加预期施压市场，短期利空压制较多，盘面偏弱运行为主，关注印度出口政策和后期开榨后预期兑现情况。国内方面，9月进口糖78万吨，进口处于高位，且预估10月进口量依然较大。北方甜菜糖进入压榨高峰，甘蔗糖暂未开榨，短期虽然新糖供应压力不大，但进口高预期叠加陈糖结转库存较大，以及消费疲软，预期短期郑糖偏弱运行为主。
苹果：
昨日市场传闻陕西低价果交割顺利，另外近期山东入库速度提升，陕西入库近几天也增加较多，市场对于后期入库量再次形成悲观预期，基本面偏空，加上资金加持，盘面大跌。短期偏空格局形成，逢高做空为主。
花生
目前供应端产区上量仍然相对偏少，但干度持续好转，需求端下游中间商适量建库后继续观 望，下游油厂收购价格延续下调不利产地心态，现货价格延续弱势。短期现货价格偏弱， 盘面偏弱运行为主。关注花生干度好转之后下游中间商采购节点和油厂采购策略。
东吴玖盈场外期权报价：
https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzUwOTk4MTg0Mw==&mid=2247484795&idx=1&sn=3e352e87e281199ce1af0a07385f14b7&chksm=f908a087ce7f2991c8476bc3e5d2cdd8d48aa4919c0254f1060c2bb2c0c537d7a85badac3e89#rd
免责声明：
本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。
本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。
期市有风险，投资需谨慎！
