观点网 债券市场持续波动，碧桂园的“护盘”行动还在继续。

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前不久，碧桂园董监高纷纷下场购买公司债券，以释放信心，这一次，“护盘使者”的角色交由碧桂园旗下设计施工子公司。

7月14日，碧桂园发布公告称，该公司附属公司佛山市顺德区宙华投资咨询有限公司有意按照交易场所交易规则，以市场化方式，于境内二级市场购买其附属公司碧桂园地产集团有限公司发行的公司债券，首期规模不超过10亿元人民币。

实际上，自2022年3月以来，房企的股价和债券坐上了“过山车”，高高低低、起起伏伏，投资者们心如悬旌，开发商们也跟着捏了一把汗。

在市场整体信心不足的情况下，各大企业亦打响新一轮保卫战，碧桂园此次借子公司之手，购买公司债券，亦有向市场传递积极信号之意。

分析人士表示，房企在债券市场自购公司债券，有利于提振市场信心，稳固债券价格。

护盘

碧桂园一直是行业内稳健民企的代表，其股市、债市之于资本市场而言，具有风向标的意义。

但今年以来，这家企业接连传出“债股双杀”、债券价格异常波动等消息，一次次的股债下挫，挑动着资本市场敏感的神经，不安情绪蔓延。

在此时局之下，碧桂园开始了护盘行动。

7月14日早间，碧桂园控股有限公司发布自愿公告称，该公司的子公司宙华投资有意按照交易场所交易规则，以市场化方式，于境内二级市场购买其附属公司碧桂园地产集团有限公司发行公司债券。

据观点新媒体了解，宙华投资成立于2012年11月12日，法定代表人为杨文杰，公司注册资本为138.90亿元，公司经营范围包括投资咨询、园林绿化工程、物业租赁等。

透过股权关系发现，宙华投资由碧桂园旗下十余家地产公司及物业公司持股，其中佛山市顺德区碧桂园物业发展有限公司持有31.59%的股权，其次，鹤山碧桂园物业、佛山高明碧桂园、韶关碧桂园、沈阳浑南新城碧桂园等均持有超过5%的股权。

而宙华投资为债券发行人碧桂园地产的控股股东，此番操作，也可以理解为碧桂园“自己接盘自己”。

不过，通过子公司购买孙公司的债券，意欲何为？

事实上，在《公司债券发行与交易管理办法》中有规定，发行人不得在发行环节直接或者间接认购自己发行的债券，而发行人的董事、监事、高级管理人员、持股比例超过5%的股东及其他关联方参与相关债券认购，属于应披露的重大事项，发行人应当在发行结果公告中就相关认购情况进行披露。

也就是说，发行人本身是不得在一级市场购买自己发行的债券的，但可以通过董监高或者其他关联方认购。

而在二级市场购买自身债券的情况，《公司债券发行与交易管理办法》、《公司法》、《证券法》以及各类监管机构规章制度，并无明令禁止。

由此看来，从交易流程、交易规则来看，碧桂园此番操作并无越界。

同时，公告明确，建议债券购买对象为市场报价较估值偏离较大的碧桂园地产债券，首期规模不超过10亿元人民币。

有分析认为，一方面，购买价格偏离明显的债券，能够展现企业对自身发展的信心，稳定债券价格；另一方面，不排除多次购买的情况，亦展现出企业资金流尚且充足，从而给市场注入强心针。

碧桂园亦在公告中表示，该购买有利于维护碧桂园地产债券价格的稳定，保护投资者利益。

信心

过往，碧桂园也有类似的护盘动作。

今年3月17日，碧桂园发布公告称，董事莫斌及监事王增瑞拟购买总规模不超过2000万元公司债券。3月23日，碧桂园购买公司债券的高管团队扩大至全体董事、监事及高级管理人员，购买规模不超过1亿元（包括此前的2000万元）。

根据该公司5月5日披露的消息显示，该公司董事、监事及高级管理人员购买债券为“19碧地02”、“20碧地01”、“20碧地02”、“20碧地03”、“20碧地04”、“21碧地01”、“21碧地02”、“21碧地03”和“21碧地04”，累计购买金额为4016.02万元。

事实上，自今年3月以来，地产债券接连震荡，境内债或境外债都未能避免。以碧桂园为例，3月8日开始，碧桂园11只境内债券当中，有5只债券出现不同程度的下跌。

随后几个月时间，碧桂园的债券多次出现走低，甚至领跌的现象，其中，7月12日，“21碧地01”跌25%，“21碧地03”跌超23%；7月13日，碧桂园2024年到期8％债券每1美元下跌4.7美分至50.7美分。

不仅仅是碧桂园，年内，多数地产债跌幅明显，其中，金科、中骏、远洋、金地、新城等房企的多只债券价格亦出现大幅下挫的现象。

据了解，2021年，由于部分房企的美元债违约、国际评级机构频繁下调信用评级等影响，房地产行业整体信用结构受到一定影响，房地产美元债出现持续下跌的趋势。

在今年3月的业绩会上，某前15强企业的管理层曾提到，“近期大部分房企的债券价格出现了非理性偏离，这一轮债券波动，不仅仅是来源于企业本身基本面或行业基本面，过程中伴随了一些不实的信息传播。”

分析人士在接受观点新媒体采访时亦提到，从去年下半年开始，地产行业陷入销售难、融资难的困境，加之一些头部房企信用危机，导致市场对地产债信心不足，存在较大的下跌压力。

在行业信用整体萎靡的情况下，资本市场急需“定心丸”。

信心比黄金重要，碧桂园董监高多次购买公司债券、子公司通过二级市场购买孙公司债券，则是以真金白银向资本市场释放“不缺钱、有信心”的信号。

除此之外，今年以来，包括旭辉控股、新城控股、金地集团亦纷纷加入护盘行动当中，三家上市公司高管接连回购公司债券。

不过，分析人士亦认为，“随着房地产销量的回升及房企融资回暖，行业信心有所恢复，但这个信心修复是个缓慢的过程。”