2022年基金年报陆续披露,中庚基金知名基金经理丘栋荣管理的基金也悉数公布了年报。

尽管A股市场在2022年出现较大幅度波动,但丘栋荣管理的基金产品总体表现稳定,其中,中庚价值品质一年持有去年甚至还实现8.77%的正收益。


(资料图)

在基金年报中,丘栋荣坦言,2022年权益投资要取得绝对收益难度大,在行业上不仅要避开跌幅巨大的受损行业,更要偏向业绩强韧的能源资源类公司。同时,股票盈利和估值双重挤压的年份,风格上要重视防守特征较为突出的价值股。

隐形重仓股揭晓

此前基金四季报披露了前十大重仓股,而基金年报则将全部持仓公布,基金经理的隐形重仓股也随之揭晓。

中庚价值领航是丘栋荣管理规模最大的基金。其第11位至第20位重仓股主要有广汇能源、中远海能、旺能环境、柳药集团、永艺股份、中国有色矿业、南山铝业、常熟汽饰、川仪股份、金地集团。

其中,常熟汽饰去年下半年获丘栋荣增持254.72%持仓股份,期末持股达534.14万股,持股市值达1.13亿元。中远海能为新进持仓股票,广汇能源、金地集团获不同程度增持,而旺能环境、南山铝业被减持。

中庚小盘价值、中庚价值品质一年持有的规模也比较大,其中,中庚小盘价值截至2022年末的基金规模达76.15亿元,中庚价值品质一年持有的规模为67.05亿元。

中庚小盘价值第11位至第20位重仓股主要有永茂泰、诚益通、苏农银行、海信视像、中国神华、潮宏基、华统股份、恩华药业、振江股份、山鹰国际。其中,永茂泰、诚益通、中国神华、潮宏基、华统股份、恩华药业等多股为新进持仓股票,海信视像、振江股份等获大幅加仓。

中庚价值品质一年持有第11位至第20位重仓股主要为苏农银行、康华生物、柳药集团、广汇能源、常熟汽饰、鄂尔多斯、明泰铝业、光大环境、兴发集团、川仪股份。

看好资源能源股、互联网股和医药科技成长股

在基金年报中,丘栋荣发表了其对2023年宏观经济展望及操作思路。

展望2023年,丘栋荣认为,宏观背景变化正在进行,中国的“稳增长”落实与全球范围内的“防通胀”回落,基本面内升外降。

政策转向后市场有一定幅度的上涨,A股整体的估值水平在各类指标上仍处于较低位置,从风险溢价的角度看,2月末中证800的风险溢价处于历史均值水平上方的0.58倍标准差的水平,市场整体的风险溢价水平是有吸引力的,再结合息债比处于历史95%分位以上,权益资产机会大于风险。而进一步从结构上看,仅有大盘成长一类的股票的估值处于中性水平之上,其他类型的风格基本处于低估区域,从大盘股到小盘股,从价值股到成长股,均能进行很好的布局。

丘栋荣表示,基金重点关注的投资方向主要有:

1、估值处于历史低位的价值股,重点关注供给端收缩或刚性行业,及其在需求复苏情况下的潜在弹性,主要行业包括大盘价值股中的地产、金融,基本金属为代表的资源类公司和能源类公司。同时,港股的价值股相比对应的A股更便宜,同时对应的分红收益率水平极高,其隐含的预期回报水平很高。

2、港股中资源能源为代表的价值股、部分互联网股和医药科技成长股。压制因素逆转,港股从极低位置反转,但港股整体的估值水平仍处于历史低位,在全球主要市场比较中优势明显。港股的价值股反弹相对较少,与对应A股相比更便宜,对应的分红收益率水平更高;而以互联网、科技、医药为代表的成长股估值也处于中性水平以下。

此外,港股的价值股以中国经济中各行业龙头公司为主,经营极为稳健且盈利扎实,还保持了一定的成长性,最受益于中国经济基本面的回升,如传统周期中的龙头房地产企业,港股的估值更为便宜,经营策略更稳健,高质量扩张,有望保持持续的内生增长。如成长型的医药、消费类公司,估值定价优于A股,商业模式简单优异,业务扎实,增长前景广阔,盈利质量更为可观。

对于港股中的互联网公司,他认为,这些公司涉及衣食住行方方面面,粘性极强,短期复苏确定性强弹性大,中长期面对的核心需求是不断增长的,这些公司的货币化能力和变现能力将是可持续的,且有较大提高空间。

政策最为敏感的阶段已过,绿灯政策的推出将为平台经济指明创新方向,各种信心呵护政策将有利于企业去探索更多的可能性,无论是基于业务的国别、应用延伸,或者是更为前沿的技术储备。

在经历了业务挑战和资本市场压力之后,各家公司均出现了对自身业务和组织的反思,各家CEO均展现出了遏制无序扩张欲望,重回一线的意愿与行动,信心恢复后将更加积极理性的寻找公司的第二成长曲线。仅有个别业务表观上存在竞争加剧,但从更长周期看是有利于整体线上化率的提升,优秀的公司将能更好的把握线上化的长期趋势。

3、低估值但具有成长性的成长股,重点关注国内需求增长为主、供给有竞争优势的高性价比公司,主要行业包括医药制造、有色金属加工、化工、汽车零部件、电气设备与新能源、轻工、机械、计算机、电子等。

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