“网红”乳企认养一头牛正在全力闯关IPO。

近日,据证监会披露,认养一头牛控股集团股份有限公司(简称“认养一头牛”)拟申请在上交所主板上市,目前处于预披露状态。

据招股书显示,认养一头牛本次发行拟募集资金18.51亿元,其中9.77亿元用于投资牧场建设项目扩产,5.2亿元用于投资品牌建设营销推广项目。

长江商报记者注意到,认养一头牛近年来取得了亮眼的业绩,2021年实现营业收入25.7亿元,业务经营规模仅次于伊利股份、光明乳业、新乳业及三元股份大型乳企。

2019年-2021年,公司营收复合增长率达到72.27%,其中,线上渠道收入占比超过60%。

高涨的业绩,也让其获得资本青睐。近几年,认养一头牛共进行了5轮融资,背后站有KKR、德弘资本、美团龙珠等众多知名投资机构。

不过,以互联网电商运营与营销能力为依托的认养一头牛,近年来销售费用增长较快,2019年-2021年累计达近10亿。

相比之下,公司对研发投入的重视不足,2021年研发投入占营收比例仅0.27%。

业绩高涨一年净赚1.4亿

2014年,认养一头牛成立,通过线上销售在电商领域占据先发优势,并实现了品牌影响力、产品市场占有率的快速成长。

据财报数据,2019年至2021年(以下简称报告期),公司业绩稳步上升,实现营业收入分别为8.65亿元、16.50亿元、25.66亿元,营收的年复合增长率达72.27%;净利润分别为1.05亿元、1.47亿元、1.40亿元;扣非后净利分别为1.03亿元、1.23亿元、1.25亿元。

此外,2021年公司资产负债率大幅下降,报告期内分别为53.16%、56.29%和32.62%。

分产品来看,公司主营产品纯牛奶、酸奶、奶粉等乳制品以及生牛乳,在报告期内的收入占主营业务收入的比例分别为96.93%、95.60%和97.59%,占比较为稳定,纯牛奶产品产销率分别为99.17%、88.55%、93.98%;酸奶产品产销率分别为97.26%、93.95%、97.32%。

截至目前,认养一头牛在河北、黑龙江等地相继建立7座现代化大型奶牛牧场,其中5座为公司自有牧场,2座联合运营牧场,奶牛存栏数超6万头。

长江商报记者发现,在2020年以前,认养一头牛产品主要是外协加工,2021年起,自有产量占比开始上升。据招股书显示,2020年,其纯牛奶的自有产量和外协产量占比分别为8%、92%,2021年分别为64%、36%;2020年酸奶占比分别为4%、96%,2021年分别为65%、35%。

据招股书显示,认养一头牛本次IPO拟发行不超过4047.06万股,且发行股票数量占公司发行后总股本的比例不低于10%,拟募集资金18.51亿元。

认养一头牛称,本次发行募集资金扣除发行费用后,拟投资于海勃日戈智慧牧场建设项目、品牌建设营销推广项目、信息系统升级改造项目和补充公司运营资金。其中9.77亿元拟用于投资海勃日戈智慧牧场建设项目,以增加产能,进一步提高公司生牛乳的自给能力;5.2亿元拟用于投资品牌建设营销推广项目,以拓宽市场渠道;5440.29万元拟用于投资信息系统升级改造项目,以增强竞争力,为公司精准营销推广提供数据支持。

3年花近10亿销售费

根据招股书,认养一头牛销售模式采用线上销售为主、线下销售为辅,其中线上渠道收入占比超过60%,实现了对天猫、京东、淘宝等主流平台的广泛覆盖,抢占互联网流量市场。

2019年至2021年,认养一头牛线上销售收入分别为5.28亿元、12.46亿元、19.51亿元,占主营业务收入的比例分别为62.30%、77.50%和77.67%。

同期,公司销售费用分别为1.94亿元、3.03亿元、4.83亿元,销售费用率分别为22.46%、18.35%、18.82%,销售费用增长较快,3年累计达到近10亿。

其中,公司营销推广费在销售费用中占比分别为36.63%、86.61%、85.73%,三年营销费累计达7.5亿元。

认养一头牛曾在2020年推出“百万家庭认养计划”,同时推进动漫化、人格化、IP化的品牌营销策略。但是,一味依靠营销流量红利,对于业绩增长的帮助有限。

2021年,认养一头牛营业收入超25亿,在乳制品销售规模排第五,但与行业头部还是有很大的差距,前四位伊利股份、光明乳业、新乳业、三元股份营收分别为1105.95亿元、292.06亿元、89.66亿元、77.31亿元。

面对产品上和渠道上的挑战,认养一头牛表示,将不断提升乳制品质量,打造新品类和新产品,着力渠道建设,进一步巩固和提升“认养一头牛”品牌影响力。此外,还将在未来拟开展品牌化肉牛业务,以实现“奶牛+肉牛”业务双轮驱动。

不过,长江商报记者注意到,截至去年年底,认养一头牛拥有183项注册商标、30项专利权,但其在研发投入上却微不足道。数据显示,2019年至2021年,公司研发投入占营业收入分别为0.00%、0.04%、0.27%。

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