我爱我家在A股市场更名以来的首次定增项目流产。
近日，房地产经纪行业的头部企业我爱我家(000560.SZ)发布公告，因市场情况及资本市场环境的变化，终止2021年非公开发行A股股票事项并撤回申请材料。
此次定增终止也被认为是公司战略收缩加盟业务的举动。
就在6月份，我爱我家公告关停合肥、烟台、长沙城市的加盟业务，涉及350家加盟店。而此次定增的募资投向之一，正是“加盟业务扩张项目(一期)”。
长江商报记者注意到，加盟业务曾被视为我爱我家多元化扩张规模、谋取市占率的重要抓手，但随之也暴露出一些管理问题。
今年以来，我爱我家多次被爆“拒缴社保、挪用房款”，尽管其回应称是加盟商所为，但也让公司品牌蒙上阴影，陷入信任危机。
不仅如此，公司早期逆势扩张带来的苦果已显现。2021年起，我爱我家陷入增收不增利的困境。2022年一季度，其净利润亏损2.4亿元。
此外，2020年至2022年一季度，我爱我家的资产负债率逐年上升，分别为48.40%、67.51%、68.82%。
战略收缩加盟业务
为了谋划这次定增，我爱我家筹备了15个月，但最终却不了了之。
2021年3月，我爱我家发布《非公开发行A股股票预案》，发行价格为3.07元/股，预计募资总金额7亿元以内。按计划，这7亿元将被用于数字化系统升级建设、直营及加盟门店的规模扩张。
为推动这次定增，公司多次召开相关会议，并在向证监会提交申请材料后，收到行政许可申请受理单。
令人意想不到的是，定增筹划15个月戛然而止。7月7日晚间，我爱我家公告，因为市场情况及资本市场环境的变化，终止2021年非公开发行A股股票事项并撤回申请材料。
此次取消定增并非毫无征兆。6月20日，我爱我家宣布，终止合肥、长沙、烟台的加盟业务，有计划推进与加盟商解约，今后将聚焦重点城市直营业务，发展租赁业务。启动退出前，我爱我家在合肥、长沙和烟台的加盟门店数量合计约350家。
加盟业务曾被视为我爱我家多元化扩张规模、谋取市占率的重要抓手。2020年，我爱我家开启加盟模式，截至当年第三季度末，旗下加盟类门店超过1300家。
2021年年中，我爱我家战略发生变化，为减少加盟城市亏损，开始收缩加盟业务。
经过此前的一系列扩张，截至2021年底，我爱我家业务遍布北京、上海、杭州等40余座城市，门店总数超4600家。
但这样的扩张并未带来有效业绩，2021年年报显示，我爱我家期内加盟门店运营数量为1504家，相比2020年三季度末，仅增长200余家，增长态势大幅放缓。此外，快速启动的加盟模式，也暴露出一些管理问题。
今年以来，我爱我家多次被爆“拒缴社保、挪用房款”，事后发现是加盟商所为。
今年6月，据媒体报道，王女士在2021年通过我爱我家购买一套总价267万元的学区房，并将167万首付款打到我爱我家的资金监管账户，随后却被员工违规挪用。
对此，我爱我家青岛区域负责人称：“违规员工为我爱我家青岛加盟店店东，因违反加盟的运营要求，在2022年1月被摘牌，青岛我爱我家已与其解除合作关系。”
知名地产分析师严跃进认为，中介公司一旦出现经营诚信问题，就很难再获得消费者的信任。我爱我家应该及时有效对事件后续进行处理并杜绝此类事件的发生。与此同时，要加强员工培训、加强购房者预付款资金监管，积极解决消费者房款纠纷以及员工纠纷等问题，重塑消费者信心。
业绩由盈转亏资产负债率近70%
2018年4月，我爱我家借壳昆百大A实现上市，超越世联行跻身A股房产中介第一股。
2017年底，我爱我家完成了对北京我爱我家房地产经纪公司控股权的收购。我爱我家承诺，2017-2019年扣除非经常性损益及募资影响后归母累计净利润不低于5亿元、11亿元及18亿元。实际情况是，公司三年实现累计扣非归母净利润18.75亿元，超额完成业绩承诺。
然而，2019年后，在内外部环境压力与行业竞争中，我爱我家曲线上市以来业绩不断收缩。财报显示，2019至2021年，我爱我家的营业收入分别为112.12亿元、95.75亿元、119.63亿元，净利润分别为8.27亿元、3.12亿元、1.66亿元，扣非净利润分别7.35亿元、3.20亿元、1.22亿元。
2022年一季度，公司实现营收34.79亿元，同比增长18.65%;净亏损为2.41亿元，同比由盈转亏;扣非后净亏损为2.39亿元，同比由盈转亏。
谈及原因，我爱我家在财报中解释称：为减少不利影响，公司决定采取聚焦策略，对非重点城市业务进行优化调整，将资源向重点城市集中。
由于近年来不断扩大加盟业务，也给公司带来了资金压力，截至2022年3月末，我爱我家的货币资金为40.11亿元，交易性金融资产6.33亿元，流动资产合计为125.87亿元。其中，短期借款为26.38亿元，一年内到期的非流动负债为68.26亿元，其他流动负债0.41亿元，流动负债合计152.53亿元，远比流动资产要大。
此外，2020年至2022年一季度，我爱我家的资产负债率逐年上升，分别为48.40%、67.51%、68.82%。
为挽回业绩颓势，我爱我家瞄向商业资产运营类业务。近日在业绩说明会上，我爱我家除了表示将继续大力推进数字化转型外，以“相寓”为核心的商业资产运营类业务已成为公司管理层寄予厚望的新增长点。
