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（原标题：中泰国际：回购凸显港股中长期投资价值 存款利率下调利好股市发展）

9月15日，港股大盘在权重地产及金融板块等带动下造好，恒生指数最终上升83点或0.44%，收报18,930点。恒生科指上升0.25%，收报3,963点。大市成交金额减少至818多亿港元，港股通录得21.6亿美元的净流入。9月以来港股市场持续盘整，除内房、石油、煤炭外，其他板块缺乏持续的赚钱效应，恒指在上周五出现一次逼空反弹后，指数又回到低点。从周线图的收盘价看，恒指实际上已创出今年低点，并创出自16年初以来的收市新低，显示港股仍处于空头排列之势。

外部方面，港股受到海外央行紧缩政策而压抑了港股的上行动力，例如目前2年期及10年期美债利率分别达到3.8%及3.45%，对于一些养老基金或保守的投资者已具吸引力，某程度会导致部分资金从股市抽走。不过，年初至今港股上市公司的回购金额累计达到539亿港元，已超越21年全年。回购的举措表明管理层认为自身股价处于低估状态，也凸显出港股具有中长期投资价值。

受益于房地产宽松及多家银行下调存款利率政策的影响，房地产及银行股上涨，而生物科技板块则在美国白宫召开国家生物技术和生物制造计划峰会后录得明显反弹，如药明生物(2269 HK)、药明康德(2359 HK)及泰格医药(3347 HK)分别反弹6.6%、5.4%及5.6%，但港股其余主流板块如煤炭、汽车、海运、新能源、电力等录得较大跌幅。

9月15日工农中建四大行存款利率即日起下调，是继今年4月个人存款利率下调以来的再一次调降。3年期定期存款年利率下调15个基点，3个月、6个月及其他年期的存款利率有不同程度的下调。我们认为此举一方面可降低银行负债端成本，减低银行净息差收窄的影响，稳定盈利能力，从而令银行有空间为实体经济让利，降低企业融资成本；另一方面降低居民储蓄倾向，倒迫存款转化为消费或其他投资用途，措施对经济及股市带来中长期利好作用。

今年4月，人行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制。人行明确，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。今年下半年中国10年期债息下降了接近15个基点，总体国债利率仍处于下行趋势，叠加1年期LPR下调了5个基点，提供了下调存款利率的条件。

8月公布的M2增速达到12.2%，是16年4月以来最高，而M2-社融剪刀差持续扩阔，显示央行的宽货币政策未有转化为宽信用，资金在银行体系空转，流动性淤积。央行二季度问卷调查结果显示，有多达58.3%的居民会增加储蓄，是央行有数据以来最多。今年1-8月居民户新增人民币存款达到10.8万亿，同比大增68.5%。今年来两次下调存款利率将引导居民将储蓄转化，利好日后经济及股市发展。