后疫情时代,此前一度大热的防护手套市场需求降温,“手套茅”英科医疗(300677.SZ)不得不暂缓扩张脚步。

6月13日晚间,英科医疗宣布,公司拟终止临湘市年产400亿只(4000万箱)高端医用手套项目和城陵矶新港区北片区(临湘工业园)热电联产项目。

长江商报记者注意到,上述拟终止的两大项目中,临湘400亿只手套项目为英科医疗在2020年9月提出,项目总投资达40亿元。彼时,由于疫情持续蔓延,手套等防护用品需求不断增长,特别是全球最大的手套生产厂商因疫情停产,加剧了全球手套市场供求失衡。彼时英科医疗密集实施扩产计划。

依托疫情驱动下的高市场需求,密集扩张产能的英科医疗业绩暴涨,2020年实现营业收入和净利润138.37亿元、70.07亿元。

但随着疫情防控常态化,防护手套的市场供需局面发生变化,英科医疗业绩高增趋势也难以持续。2021年第三季度以来,公司营业收入和净利润连续三季度下滑,其中净利润降幅扩大至97.77%。

截至2021年末,英科医疗的一次性手套产能达750亿只,两年内翻了近三倍。在疫情逐步得到控制,手套市场转向供过于求下,英科医疗的前期激进扩张面临大考。

密集扩产产能两年增长三倍

此前大规模新建产能的英科医疗,叫停了扩产项目。

6月13日晚间,英科医疗披露公告称,公司拟终止临湘市年产400亿只(4000万箱)高端医用手套项目和城陵矶新港区北片区(临湘工业园)热电联产项目,并注销相关建设主体湖南英科、湖南英毅。

长江商报记者注意到,上述两大项目中,临湘市手套项目诞生于2020年9月,项目总投资40亿元。彼时,新冠疫情在全球蔓延,手套等防护用品需求不断增长。特别是2020年11月,全球最大的手套市场企业马来西亚TOPGLOVE28家工厂分批停产,让本就供需失衡的市场情况进一步加剧,使得一次性手套价格继续上涨,也让部分海外客户订单由马来西亚转向国内的手套厂商。而作为国内手套龙头的英科医疗产销两旺,供不应求。

在此背景下,2020年开始英科医疗密集实施扩产计划。2020年,英科医疗在重点建设安徽淮北生产基地的同时,启动了江西九江、安徽怀宁、湖南岳阳、山东淄博、山东青州、河南商丘等地的手套项目建设。

随着部分项目的投产,2021年末英科医疗的一次性手套产能由2020年末的360亿只增长至750亿只。其中,一次性丁腈手套年化产能为450亿只,一次性PVC手套年化产能为300亿只。而2019年末,公司一次性手套的产能为190亿只,相当于两年内翻了近三倍。

不过,筹备一年半,临湘手套项目并未实质落地。英科医疗表示,公司设立湖南英科、湖南英毅后,上述项目尚未实际建设,进度不达预期。主要原因为自《投资协议书》签署后,相关部门对公司所需的煤耗指标批复进度不及预期,无法满足公司继续扩产的生产需求;并且随国家的双碳政策执行,项目审批条件及其他相关政策发生变化,湖南英科、湖南英毅无法实质性推进上述项目。

市场供大于需手套价格持续回落

疫情逐步得到控制,手套市场供需趋于平衡,是英科医疗放缓扩产脚步的最核心原因。

长江商报记者注意到,此前在疫情的催化下,一次性手套作为关键的防疫物资,在全球范围内需求激增,这为英科医疗带来了巨大的发展契机。

2020年,英科医疗实现营业收入138.37亿元,同比增长564.29%,净利润70.07亿元,同比增长3829.56%。

去年一季度,手套需求和价格达到峰值水平,面对这种庞大的市场需求,全球各企业大量扩张手套产能。与此同时,随着疫苗等治疗手段的推广,疫情逐渐得到控制,手套需求逐渐常态化,同时需要一定时间消化不同渠道内累积的库存。

此外,因产能扩张和需求逐渐回归稳定状态,市场面临了阶段性供大于需的局面,手套价格也持续回落,目前部分渠道的销售价格已接近疫情前水平。

在此情况下,英科医疗高速增长的业绩趋势或难以为继。2021年,英科医疗实现营业收入162.4亿元,同比增长17.37%;净利润74.3亿元,同比增长6.04%。

分季度来看,去年第三和第四季度,英科医疗分别实现营业收入29.72亿元、25.93亿元,同比减少33.88%、46.98%;净利润10.64亿元、4.88亿元,同比减少56.61%、81.49%。

今年一季度,公司营业收入和净利润分别为22.88亿元、0.83亿元,同比减少66.03%、97.77%,降幅进一步扩大。

从盈利空间上来看,2021年,英科医疗的一次性PVC手套、丁腈手套的生产量和销售量分别411.19亿只、404.51亿只,同比增长71.04%、63.35%,其中销售量增速低于生产量。报告期内,公司个人防护类产品的毛利率为62.82%,同比减少7.64个百分点。而上年同期,公司该产品毛利率为70.46%,同比暴增45.66个百分点。

而随着手套市场需求回落,前期大手笔扩张的英科医疗现有产能能顺利消化吗?

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