观点网官方连番为中国房地产市场打气。陆续放出的“第二支箭”、“央十六条”等利好消息，为H股地产股从今年4月份以来的这轮漫长下跌画上句号。

从11月初到11月15日，不少开发商的股价已经翻了2-3倍。过去一段时间被认为几无翻身希望的内房股迎来一波暴涨。

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本来采取措施让公司股价保持着这个势头将是最好选择，但部分地产企业目前的关注点似乎并不在这里。在碧桂园宣布配股筹资38.7亿港元之后，又有一家企业迅速跟进。

11月16日，在股价连涨3天后，雅居乐集团公告宣布，与法巴证券、瑞信、摩根大通合作，以先旧后新方式，按每股2.68港元配售2.95亿股股份。

资料显示，配售股份占雅居乐现时已发行股本约7.53%，及经认购事项扩大后已发行股本约7%。经计算，配股所得款项净额约为7.83亿港元。

配股消息在早间一经释出，盘面反应剧烈。9点30分开盘，雅居乐集团股价便立即跌去11.66%，全天下来截至收盘，雅居乐报2.5港元/股，跌幅扩大到23.31%，甚至已跌破配股价。

而在此前半个月，该公司股价从低谷1.48港元/股一路上升到高点的3.88港元/股，涨幅达1.6倍。

这轮升浪中，雅居乐是这一轮房地产救市政策的受惠企业之一。消息层面，11月1日交易商协会、房地产业协会联合中债增进公司，召集了21家民营房企召开座谈会，商谈发债融资工作进展。雅居乐名字出现在参会名单中。

“一方面是市场消化利好消息后的回调，一方面是源于配股。”有分析人士告诉观点新媒体，配股当然会对股价上行空间存在破坏性影响，但要用什么理由来说服资金链紧张的房企，去放弃这一次融资机会呢？

从碧桂园、雅居乐两家企业的表现来看，它们这一轮配股均体现出行动迅速、配股价低的特点，是发现配股融资窗口期后的一次果断行动。

急剧回撤不可避免，但两家房企的真金白银已到手。

尤其在目前境外评级体系崩坏的情况下，房企们已几乎失去境外再融资能力，“市值管理”大抵已失去其最初的意义。

目前全球股市和大宗交易市场处于多空博弈阶段，房地产股当然不能幸免。房地产股在阴雨连绵的数月后迎来重磅利好，但不安情绪或将逐渐占领了上峰。

分析人士称，从功利性的角度，此时配股不算是个坏决定。11月16日配股后股价重挫，雅居乐当日全天换手率达到14.44%。

而早在今年9月，摩根大通就曾发表报告称，预计更多内地房地产企业，近期可能在香港配股集资，因为“它们正在努力提升流动性”。

在该报告中，摩根大通将中国房地产开发商分为五大类，分别为国企或具国企背景的“防御一类 Defensive 1”；信用评级为投资级的“防御二类 Defensive 2”；目前并未出险、同时其在岸债券发行可能获得通过的“幸存者 Survivor”；

以债价推断2023年违约风险高的“边缘化 Marginal”；以及已出现债务违约或展期的“出险 Distressed”。雅居乐集团被列为“边缘化”房企。

资料显示，根据雅居乐2022年中期业绩报告，其一年内到期的债务为225.93亿元，其中银行借款131.77亿元、优先票据40.24亿元、债券类债务53.92亿元。同时，拥有永续债规模约130.1亿元。

与之对应，期末雅居乐现金及银行存款总额为259.25亿元，较2021年底减少124.95亿元。其中，有限制现金为130.19亿元。

但尽管如此，雅居乐是目前业内少有的，面对极端环境仍然保持了境内外信用的中大型房企。

今年以来，为筹集资金，雅居乐已通过处置名下资产回收了超过66亿元现金。包括向中海地产出让广州亚运城项目部分股权，甚至放弃了4900万股珍贵的雅生活服务股份。

而据不完全统计，雅居乐年内已成功偿还债务超过150亿元。包括3月份赎回5亿美元6.7%利率美元票据；5月偿还33.45亿港元及6000万美元银团贷款；同月回购并转售6.92亿元境内公司债券；

8月赎回年内到期的2亿美元5.125%利率票据和 3.6亿美元票据；10月则赎回了15.93亿元境内非公开发行公司债，以及回购了9.5亿元应收款ABS。

看起来，目前雅居乐并不愿意放弃如此良好的纪录。