光伏行业高景气，但并非产业链每个环节都赚钱。身处产业链末端的晶科科技(601778.SH)经营压力就很大。
晶科科技主要从事光伏电站开发运营，近几年，公司经营业绩并不理想。2019年至2021年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称“扣非净利润”)连续三年下降。今年一季度，公司的扣非净利润进一步下滑，并出现亏损。
经营业绩连续下滑，晶科科技坦承，上游材料价格等因素是主要原因。
然而，在经营形势不利的情况下，晶科科技仍然大举募资投建。7月20日晚间，公司披露定增预案，拟通过定增募资34.50亿元，所募资金主要用于光伏项目建设。
二级市场上，晶科科技表现也不佳。近一年，公司股价跌幅近50%。
业绩、股价表现不佳，股东的腰包却“鼓”了。据长江商报记者粗略估算，近一年，晶科科技前十大股东有七个减持，累计套现超30亿元。
累募56亿仅分红0.84亿
上市才两年，晶科科技又向市场“伸手”。
根据最新披露的定增预案，晶科科技拟向不超过35名特定投资者发行股份募资不超过34.50亿元，所募资金投向五个项目。即金昌市金川区西坡300MW光伏发电项目、金塔县晶亮200MW光伏发电项目、广东农垦红十月农场300MW农光互补光伏发电项目(一期)、分布式光伏发电项目、补充流动资金或偿还银行贷款，项目总投资48.78亿元，拟使用募资34.50亿元。其中，补充流动资金或偿还银行贷款拟使用募资10亿元。
从上述募投项目看，4个实体项目全部为光伏发电项目建设。
晶科科技于2020年5月19日通过闯关IPO登陆上交所主板市场，当时，公司募资25.98亿元。首次募资，资金投向于多个光伏发电项目，其中6亿元用于偿还银行贷款。
2021年，晶科科技发行规模为30亿元的可转债公司债券，这笔资金仍然是投向光伏发电项目，并将其中的9亿元用于偿还金融机构借款。
不考虑公司债等融资，单单上述两笔股权融资，合计达55.98亿元。
与之对应的是，上市两年来，晶科科技累计派发的红利仅为0.84亿元，约占上述股权融资的1.5%。
晶科科技派发的红利占累计融资额的比例为何如此低?主要有两个方面因素，一是上市时间较短，二是公司经营业绩不佳。
数据显示，2019年、2020年，晶科科技实现的营业收入分别为53.40亿元、35.88亿元，同比下降24.43%、32.88%。2020年的营业收入较2018年的70.66亿元接近减半。同期，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称“净利润”)为7.29亿元、4.76亿元，同比下降19.22%、34.20%;扣非净利润为7.99亿元、4.15亿元，同比分别下降14.35%、48%。
2021年，公司实现的营业收入为36.75亿元，同比微增2.44%，净利润、扣非净利润分别为3.61亿元、3.18亿元，同比下降幅度为24.13%、23.43%，属于典型的增收不增利。
在2021年年度报告中，晶科科技称，各省光伏发电项目指标公布滞后、组件价格大幅上涨，公司经营面临较大压力。由于存量补贴电站部分出售、自持电站新增并网量未达预期、上游原材料价格上涨、非流动资产毁损报废损失增加，公司整体毛利下降，营业外支出增加，导致净利润下降。
净利润、扣非净利润连续三年下降，今年，这样的下滑势头并未遏制住。一季度，公司实现的营业收入为5.73亿元，同比下降18.81%，净利润、扣非净利润为-0.60亿元、-0.61亿元，同比变动46.04%、-7.29%。
今年6月10日，在投资者互动平台上，晶科科技回应业绩下滑时称，与因国补拖欠出售存量电站、组件价格大幅上涨新电站项目建设量不大，EPC业务模式转型等原有关。随着上游硅料产能在今年四季度以及明年的大规模释放，组件价格有望回归到正常水平，从而有利于电站运营商的新项目建设。国补有可能会在今年实现更多的发放，EPC业务方面公司也会实施更高收益的项目。
由此可见，晶科科技将经营业绩好转寄托于今年四季度及明年组件价格上涨等。
只是，晶科科技能如愿吗?在经营业绩不佳的情况下，继续募资大规模投建，能否赶上一个好时机?
股东疯狂减持股价腰斩
业绩好转暂时无望，晶科科技股东或早已知晓，已经实施了大规模套现计划。
曾经，晶科科技备受资本追捧，在IPO前，基金等扎堆进入。2020年底，公司前十大股东中，除了控股股东晶科新能源集团、员工持股平台天津金石鹏博股权投资合伙企业(有限合伙)外，其余全部为外部机构。当年底，36家基金公司持股晶科科技。
2021年底，63家基金公司持股晶科科技，而到了今年一季度末，持股的基金公司只有5家。
2021年5月20日，部分股东所持的股份陆续解除限售，随之而来的是大举减持。
公告显示，2021年6月至8月，晶科科技陆续有股东披露减持计划，并从去年7月开始陆续实施减持计划。
长江商报记者发现，去年三季度，晶科科技前十大股东中有7名股东实施减持计划，并自此开始持续减持。去年四季度、今年一季度，前十大股东中，分别有六大股东、五大股东实施了减持操作。
上市初期，公司二股东碧华创投持股比为11.78%，到今年5月降至8.35%。三股东MEGCIFInvestments6Limited(以下简称“MEGCIF”)上市初期持股比为9.95%，今年一季度末为3.8%。五股东靖安县中安晶盛股权投资合伙企业(有限合伙)(简称“中安晶盛”)上市初持股比为5.36%，今年一季度末为3.75%。
员工持股平台天津金石鹏博股权投资合伙企业(有限合伙)也是连续三个季度减持，合计减持的股份数量为2332.94万股。如果以7.8元/股的减持价格计算，则套现约1.82亿元。
根据长江商报记者粗略估算，上述七大股东通过减持累计套现的金额可能超过30亿元。其中，MEGCIF套现约15亿元、碧华创投套现约6.20亿元。
前十大股东七个忘我减持套现，带动的是晶科科技股价一路下跌。
K线图显示，去年9月3日，晶科科技股价经过一轮强劲上涨后攀升至高点11.20元/股，随之而来的是一路下行，到今年4月27日，最低探至4.40元/股，距离发行价4.37元/股仅一步之遥。近两个月，其股价有所回升，7月27日收报5.71元/股，较去年高点也跌去了49%。
长江商报记者注意到，上述股东大规模减持，就发生在股价大幅上涨之后，减持均价在8元/股左右。
